元气森林们养肥赤藓糖醇供应商

2022-01-20 361 界面新闻


图片来源:cfp

记者 |韦香惠

编辑 |牙韩翔

1月14日,山东三元生物科技股份有限公司(以下简称“三元生物”)首次公开发行股票并在创业板上市申请已经审议通过,预计发行日期为1月24日。元气森林是它的最大客户之一。

招股书显示,三元生物成立于2007年,是中国较早开始工业化生产赤藓糖醇的厂商。2021年1-9月,公司实现营业收入13.05亿元,较同期增加7.43亿元,同比增长132.29%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4.39亿元,较2020年1-9月增加2.67亿元,同比增长155.83%。

三元生物方面表示,2021年前三季度公司营业收入和净利润同比增长较大主要是因为总过消费者减糖、控糖意识的广泛提升以及由此带动的中国无糖饮料行业的快速发展,赤藓糖醇市场需求旺盛。报告期内,三元生物产销率接近100.00%。

以元气森林为代表的无糖气泡饮料已在饮料市场占据重要位置,带动众多新老饮料品牌如可口可乐、农夫山泉、统一、康师傅、王老吉、喜茶等跟进推出无糖饮料。除了气泡水以外,产品还覆盖到豆奶、乳酸菌、山楂饮料等领域。

中国赤藓糖醇消费量也呈现快速增长态势。沙利文研究的数据显示,近年来我国赤藓糖醇的消费量呈现出明显的增长态势。2018年赤藓糖醇消费量增长率达到了89.7%,2019年的增长率达到100%。

一般来说,赤藓糖醇销售模式以经销为主、直销为辅。但近年来随着中国无糖饮料市场的快速发展,大型生产客户逐渐开始向企业直接采购。2020年,元气森林就已成为三元生物的直销客户,2021年成为其最大客户。同年1-6月,三元生物主营业务收入中直销占比已超过经销占比。

目前,全球赤藓糖醇产业生产中心在中国。智研咨询发布的《2021-2027年中国赤藓糖醇行业市场竞争态势及市场需求潜力报告》显示,,2019年全球赤藓糖醇产量为8.5万吨,中国赤藓糖醇产量为4.62万吨,占比在一半以上。2020年中国赤藓糖醇产量约为8.0万吨,产量翻了一倍。

中国赤藓糖醇产业起步较晚。除三元生物以外,中国主要的生产厂商还包括保龄宝和诸城东晓,分别成立于1997年和2004年。随着原有厂家扩充产能和吸引新投资者介入,这将使得赤藓糖醇行业的市场竞争趋于激烈。

已经上市的保龄宝也是元气森林赤藓糖醇的供应商之一,同时是三元生物的主要竞争对手。2022年1月17日保龄宝发布公告称,拟定增3万吨赤藓糖醇项目将于年内达产,未来6万吨的产能的销售。诸城东晓官网显示,其高端赤藓糖醇智能化生产线扩建项目开始试生产。

元气森林产品

招股书显示,三元生物是赤藓糖醇行业内产能及产量最大、市场占有率最高的企业。截至 2021年6月末,公司拥有赤藓糖醇产能8.5万吨/年。 三元生物此次拟募资9亿元。所募资金7.7亿元用于年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目,1.3亿元用于补充流动资金。

市场竞争的加剧还有可能导致赤藓糖醇及其复配产品价格下降、销售费用占比增加。天风证券研报指出,保龄宝多年来持续强化大客户营销与方案营销能力,与客户实施方案对接和协同创新。而三元生物在其招股书中提到,品牌知名度仍有待进一步提高。

代糖行业的护城河并不够宽,新产品很容易出现并取代。

与市场常见甜味剂相比,赤藓糖醇的甜价比相对较低,获得相应蔗糖甜度所需添加的赤藓糖醇成本高于蔗糖及其他高倍甜味剂,从而增加了添加赤藓糖醇的食品饮料的生产成本。

三元生物也在招股书中提到存在产品结构单一的风险。虽然报告期内公司顺应市场需求,逐步推出复配糖产品、积极开发莱鲍迪苷 M、阿洛酮糖等新产品,但是公司产品结构仍然以赤藓糖醇为主。若赤藓糖醇行业需求或供给出现重大波动,或者公司新产品研发无法达到预期,将对公司经营业绩产生不利影响。
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